地产业务分拆上市,对于雅戈尔(600177,股吧)来说似乎已是一个老生常谈的话题。
  11月21日下午,雅戈尔副董事长李如刚在投资者互动关系平台上再一次明确表示,公司目前已完成服装与地产的梳理,未来会将雅戈尔分立为品牌服装和地产开发两家上市公司。
  地产分拆
  据介绍,目前雅戈尔已经完成了品牌服装和地产开发两大业务板块组织结构、制度流程以及精英团队的梳理。该两业务分别由公司下属的雅戈尔服装控股有限公司和雅戈尔置业控股有限公司独立运营。
  李如刚表示,建品牌服装和地产开发两家上市公司,不仅有利于提升投资者和资本市场对公司的准确估值,促进资本市场资源配置的优化;也有利于解决公司两大板块的分配和管理矛盾,通过业务聚焦和长期激励机制的建立,促进两家公司更加专业化和更为高速的发展。
  “我们会向着有利于公司、有利于股东的方向去努力。”李如刚是说。
  不过,关于地产业务分拆上市,目前还未有相关的办法制度。
  雅戈尔董秘刘新宇透露,目前没有分拆的相关办法制度,期待资本市场的创新和发展。
  另有媒体援引雅戈尔高管的话指出,雅戈尔意欲效仿东北高速公路股份有限公司的分立方案,将集团上市公司旗下雅戈尔服装和雅戈尔置业分立上市,如果明年分立不成,或将房地产资金注入另一家公司借壳上市。
  资料显示,2010年原上市公司东北高速分立为龙江交通(601188,股吧)和吉林高速(601518,股吧)两家公司,分别在上交所上市,这是中国证券史上首例分立上市的两只个股。
  据知情人士透露,今年雅戈尔的确为服装、房地产两者完全独立做了很多努力,而且差点成行,但不料遇到相关领导调任,此事再度被耽搁。
  但在行业人士看来,雅戈尔地产业务分拆一事在短期内成行的可能性不大,与此同时,目前市场对于此事的预期亦比较有限。
  今年上半年,该公司董秘曾对外界透露,“分拆”事宜近一两年内不会进行。
  服装走弱
  值得注意的是,雅戈尔对于地产业务的分拆考量由来已久,早在2007年,市场上就曾传出该公司的分拆意向。
  而后,在2009年,雅戈尔以17亿自有资金,对雅戈尔置业有限公司进行重组,将注册资金由15亿元增至32亿元。重组完成后,雅戈尔置业重新整合了集团旗下房地产、旅游、酒店、物业管理等相关业务。
  同年,该公司还将40多家与服装相关的子公司整合进一家控股公司,即雅戈尔服装,设立五个品牌工作室,即Mayor&Youngor、Youngor
CEO、GY、HARTMARX、汉麻世家五个品牌。
  2011年,雅戈尔董事长李如成曾公开表示,雅戈尔正在着手分拆现有上市公司,初步计划是要将其房地产业务从目前的上市公司中独立出来,金融投资业务则准备剥离出来注入到母公司雅戈尔集团。
  有分析人士表示,近两年,服装行业不是特别景气,目前来看,雅戈尔的利润增长主要都是来自于地产业务。面对股市压力,该公司管理层再次提出地产业务分拆上市的想法,应该是希望能够提振投资者的信心。
  根据雅戈尔11月初发布的三季报数据,今年前3季度,该公司实现营业收入115.8亿元,同比增长50.0%,净利润13.2亿元。
  其中,报告期内,地产业务实现收入78.4亿元,同比增长108.7%,净利润9.1亿元,同比增长66%,若扣除4.8亿元退地损失,经营性净利润13.9亿元,同比增长158.5%。而投资业务在1-9月之间约贡献净利润500万元。
  然而,其服装板块则延续了上半年的趋势,并无明显改善。
  前3季度品牌服装收入同比增长4.1%至29.3亿元。有券商指出,受费用支出增加影响,净利润下降幅度估计约在35%左右。
  如此看来,服装与地产业务之间的悬殊越来越大。
  此前,雅戈尔内部人士曾在接受媒体采访时表示,两业务规模达到一定程度后,矛盾日益凸显,公司内部管理面临严峻问题。
  该人士举例指出,同级别的岗位,在服装那边的年薪仅七八万,而在房地产那边则翻倍,这种差距在公司员工当中引起不少抱怨。

2018年6月19日晚间,雅戈尔发布关于公司及全资子公司涉及诉讼公告,涉案金额高达8亿,引发资本市场热议。

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公告显示,北京紫玉山庄房地产开发有限公司因注册商标专用权纠纷,将雅戈尔及其全资子公司宁波雅戈尔新城置业有限公司、苏州雅戈尔北城置业有限公司诉至北京市高级人民法院。

原标题:雅戈尔回购累计耗资12亿 业内人士:并非利好所有股东

近日,雅戈尔收到北京高级人民法院京民初86号、87号《民事案件应诉通知书》。截至此公告日,上述案件尚未开庭审理。

主业不行,副业来凑,一不小心还把副业玩出了花。

据悉,雅戈尔全资子公司新城置业在宁波开发的“紫玉花园”房地产项目,备案名称、宣传名称与紫玉山庄“紫玉”、“PJV紫玉山庄PURPLEJADEVILLAS”注册商标构成近似,紫玉山庄表示侵犯了其注册商标专用权,对雅戈尔及其全资子公司提起诉讼。

雅戈尔以纺织服装业务起家,逐步布局房地产、投资领域,这些副业正逐渐成为雅戈尔收益的主要来源,原服装主业却成为副业。雅戈尔曾多次喊口号要回归服装主业,但2019年前三季度,雅戈尔投资业务的净利润为13.92亿元,占公司整体净利润的比重仍然达到了45.24%。

对此,雅戈尔方面表示,目前相关案件尚未正式开庭审理,暂时无法判断对公司本期和期后利润的影响,公司将持续关注相关案件进展情况,及时履行信息披露义务,请广大投资者注意投资风险。

雅戈尔相关负责人告诉《华夏时报》记者,公司未来主要发展服装主业,房地产适当发展,并偏向康旅产业,投资就只看与服装主业相关的投资类项目了,其它项目不考虑。

雅戈尔对此次注册商标专用权纠纷的回应稍显“底气不足”,这与其近年来经营业绩低迷不无关联。

最近,《华夏时报》记者注意到,雅戈尔在资本市场频频回购,截至2019年11月6日,公司已回购资金总额为12.82亿元(含交易费用)。某金融机构投资顾问对《华夏时报》记者表示,A股集中回购多开启于大盘持续跌势中,上市公司寄望于通过回购来维稳股价、增强投资者信心。上市公司回购股份对于优质公司股东有利,但未见得对所有公司的股东都是利好,投资者需要甄别对待。

2018年4月28日,雅戈尔公开了其2017年年报,实现营业收入约为98.40亿元,同比下滑33.94%;归属于上市公司股东净利润约为2.97亿元,相较于2016年的36.85亿元,降幅高达91.95%。

已回购2.02亿股 “未必利好所有股东”

特别值得注意的是,雅戈尔2015年归属于上市公司股东的净利润则接近43.72亿元,意味着其净利润已经连续两年呈现下滑趋势。

2019年11月8日,雅戈尔发布公告称,截至2019年11月6日,公司股东昆仑信托累计通过集中竞价减持4833.22万股,占总股本的0.96%。本次减持计划实施完成后,昆仑信托持有雅戈尔5.7亿股,占公司总股本的11.37%。

公开资料显示,雅戈尔主营业务包括品牌服装、地产开发和投资业务三方面,并且主要业务经营模式也未进行调整。

与此同时,2019年7月以来,雅戈尔频频发布回购公告。11月7日,雅戈尔表示,截至2019年11月6日,公司回购专用证券账户通过集中竞价交易方式累计回购公司股份2.02亿股,占公司总股本的4.03%,成交最低价格为6.11元,成交最高价格为6.78元,已支付的资金总额为12.82亿元(含交易费用)。

数据显示,2017年,雅戈尔服装板块营业收入约为48.85亿元,同比增长9.46%(其中品牌服装完成营业收入约为48.19亿元,较上年同期增长12.74%);实现归属于上市公司股东的净利润约为7.6亿元,较上年同期增长38.75%;

上述投资顾问对《华夏时报》记者表示,A股集中回购多开启于大盘持续跌势中,上市公司寄望于通过回购来维稳股价、增强投资者信心。常见的回购动因主要有五种,一是稳定股价,认为公司价值被低估;二是股权激励;三是财务杠杆调节,保持或提升ROE;四是现金股利替代;五是提高持股集中度。

地产板块营业收入约为48.55亿元,同比下滑52.70%(其中地产开发业务完成营业收入约为45.88亿元,较上年同期降低53.57%);实现归属于上市公司股东的净利润约为12.27亿元,较上年同期降低18.64%;

“对于优质公司作为财务结构调节(加杠杆)和现金分红替代的回购会显著提升公司价值;而基本面较差的公司,回购更多出于市值管理需求,本质上很难提升股东的价值,甚至可能是降低公司的价值。所以,上市公司回购股份对于优质公司股东有利,但未见得对所有公司的股东都是利好,投资者需要甄别对待。”上述投资顾问补充道。

同时,投资业务实现归属于上市公司股东的净利润约为-16.89亿元,同比降幅高达201.95%。

那么,雅戈尔属于哪一类?

从以上可以得知,2017年雅戈尔地产板块营收下滑、投资业务亏损拖累了其2017年整体业绩,使其呈下滑趋势。

10月30日,雅戈尔发布三季报显示,2019年前三季度,公司实现营业收入68.68亿元,同比增长45.14%,扣非后归母净利润为28.57亿元,同比增长55.45%。其中,地产板块实现扣非后归母净利润8.72亿元,同比增幅为长
186.67%;投资板块实现归扣非后归母净利润13.12亿元,同比增加30.51%。

对此,雅戈尔方面将营收下滑归结为房地产开发项目所受的周期性因素影响。数据显示,2017年雅戈尔地产项目交付面积较上年同期减少45.06万平方米,结转收入较上年同期减少约为52.64亿元。

值得一提的是,雅戈尔成立于1979年,以纺织服装业务起家,逐步布局房地产、投资领域等。这些副业正逐渐成为雅戈尔收益的主要来源,而作为主业的服装业务板块显得黯然失色。

“营业利润下降则是因为公司本期计提中信股份资产减值准备,以2017年末账面值与投资成本之间的差额确认减值损失,影响金额为33.08亿元”,雅戈尔方面称。

虽言退出但投资业务净利占比仍达45%

近年来,曾经以品牌服装为主业的雅戈尔频繁跟进地产开发与投资业务,这两项“副业”也逐渐扩大其整体收益占比,同时,也成为左右雅戈尔整体业绩的重要因素。虽然地产开发项目受周期性因素影响业绩低迷,但雅戈尔仍在地产开发上进行“大手笔”投资。

擅长投资早已名声在外,雅戈尔甚至有着“股神”的称号。

2017年7月,雅戈尔宣布与全资子公司雅戈尔置业控股有限公司拟共同出资20亿设立上海雅戈尔置业开发有限公司;

雅戈尔1998年11月登陆上交所。1999年,开始入局资本市场,第一笔投资是以3.2亿元投资参与发起成立中信证券,并取得中信证券9.61%的股份,此后中信证券成功上市,雅戈尔持有的市值也迅速增长。

2017年11月,雅戈尔又宣布出资9.99亿,与泓懿资本合作设立泓懿股权投资,主要用于投资包括金融服务业在内的战略性投资新产业,以及房地产并购业务。

1999年至2005年,除了中信证券之外,雅戈尔还陆续投资了广博股份、宜科科技(后更名为汉麻产业、联创电子)、宁波银行等公司。2005年,资本市场步入了快速发展期,雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元,也因投资赚得盆满钵满。

今年4月初,雅戈尔全资子公司苏州琅壹达企业管理有限公司也斥资10亿,通过网络竞价成功竞买下天津亿豪大厦。

2019年半年报数据显示,截至2019年6月底,雅戈尔持有的中信股份8.69亿股,系公司2015年认购新股发行及从二级市场购入,期末账面价值为86.05亿元;持有美的置业6035.02万股,系公司2018年10月作为基石投资者通过“雅戈尔QDII信托金融投资项目1801期资金信托”参与美的置业香港IPO购入,期末账面价值为10.62亿元。

对此,雅戈尔方面表示,为了抓住全国房地产行业发展机遇,所以才通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块,做大做强公司房地产业务,培育新的利润增长点。

不过,从2019年三季报的数据可以看出,雅戈尔正一步步退出投资领域。财报显示,截至2019年9月底,雅戈尔投资活动产生的现金流量净额为64.27亿元,较上年同期增长318.99%。对此,公司表示,增长主要原因为报告期内公司贯彻执行“不再新增、加快处置财务性股权投资方案”,投资支付的现金较上年同期减少83.19亿元。

但雅戈尔地产行业的市场开拓道路似乎并不好走,如今与紫玉山庄就注册商标专用权一案产生纠纷,给其未来的地产发展之路又蒙上了一层灰纱。

雅戈尔董事长李如成在2019年5月举办的股东大会上表示,公司正放弃投资板块,一是证监会对股权投资退出进行限制,退出越来越难,这给了雅戈尔很大压力;二是由于《新会计准则》的执行,投资业务的盈亏受持有的金融资产股价波动影响较大;三是难以对投资团队做好现金监管。

数据显示,2017年,雅戈尔地产开发业务完成明洲二期、苏州紫玉花园项目的集中交付,结转面积25.66万平方米,实现营业收入45.88亿元,分别较上年同期降低63.72%、53.57%。

不过,话虽如此,投资收益仍是雅戈尔最主要的收入来源。2019年前三季度,雅戈尔投资业务的净利润为13.92亿元,占公司整体净利润的比重仍然达到了45.24%。

“紫玉花园地产开发项目本身业绩不佳,如今又惹上官司,难免会浪费公司一定的精力与财力,对其未来的经营发展与品牌形象都会产生一定程度上的负面影响”,业内人士对此向《财经啸侃》特约、独家撰稿人王诣予表示。

董事长多次强调回归主业未来仍是三维度发展

在地产板块业绩下滑的同时,服装板块却表现出逆势增长态势。对此,雅戈尔也在考虑回归服装主业。

据悉,在提出聚焦服装主业之后,雅戈尔在公司成立40周年的庆典上,宣布了要成为世界级时尚集团的奋斗目标,并表示这一目标要在未来30年分三步完成:第一步,发展创立5-10个自有品牌;第二步,收购合作5-10个国际品牌;第三步建成线上线下融合的营销大平台,缔造一个时尚帝国。

雅戈尔董事长李如成对此表示,未来考虑投入100亿进行面料、工艺、品牌的强化以及销售渠道的提升。

这并不是雅戈尔第一次强调回归服装主业。2012年7月,李如成就曾公开表示,公司将严格控制房地产投入,调整投资规模,集中资源向品牌服装投入,重新回归服装主业。2016年,李如成更是高调宣布要打造国内市场的顶级品牌,用五年时间再造一个雅戈尔。

“回归服装主业的根本原因在于大的环境在变化,雅戈尔如果真正要做强做大,服装才是我们的核心。房地产这块国家在不断地调控,不太明晰,这条路对于雅戈尔来说很难走通,而投资的机遇性又比较大,我们在此之前也并没有很强大的、专业的团队,而在服装这块,雅戈尔已经投入了30多年。尽管相较于房地产的动辄5亿元、10亿元,服装赚钱靠的是一件件卖衣服,来钱实在是慢,但是它够稳健。”李如成称。

2019年以来,雅戈尔确实在服装业务上加大了投入。2019年前三季度,雅戈尔的研发费用为7794.10万元,较上年同期增长347.90%。

不过,数据显示,2019年前三季度,时尚服装、地产板块分别实现营业收入42.35亿元、26.34亿元,归母净利润分别为7.75亿元、9.1亿元,地产板块仍是归母净利润的主要贡献者。

雅戈尔未来的发展方向究竟怎样?

雅戈尔相关负责人告诉《华夏时报》记者,公司未来主要发展服装主业,房地产适当发展,并偏向康旅产业,投资就只看与服装主业相关的投资类项目了,其它项目不考虑。

财报显示,2019年前三季度,公司新开工项目5个,开工面积73.48万平方米;竣工项目3个,竣工面积32.08万平方米。完成预售面积35.16万平方米,同比增长19.33%,期末结存可售面积21.85万平方米;实现预售金额106.53亿元,同比增长23.97%。

某服装行业人士向《华夏时报》记者透露,其主要营利板块仍然是房地产和投资,金融资产与房地产溢价高、盈利空间大,更容易使其在短时间内获得利润。

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