上周末美国棉花期货价格小幅反弹,但是,部分经纪人的情绪依然不高,因为荷兰合作银行(Rabobank)警告中国进口将会大幅减少。  上周四,美国农业部基准的WASDE作物报告将2013-14年度棉花期末库存上调
180 万包,创 9434 万包新高,同时,也上调了
2012-13年的期末库存。  美国农业部的预测上调了世界产量,印度季风季节开端良好,提高了对印度产量的希望。但美国驻新德里的官员在早些时候的一份报告对印度棉花产量的看法并非如此乐观,有可能鼓励种植者该种更加耐旱的作物。  此外,美国农业部修正了其世界棉花消费量,主要是巴基斯坦的消费量下调。  但这可能并没有结束棉花价格的下跌趋势。  价格期货的Jack
Scoville
说,当需求疲软时,期棉可能再次下跌,短时间内,产量和天气可能会更加重要。  他说,印度、巴基斯坦和中国的天气对棉花生长似乎很有利。  中国受到关注  荷兰合作银行(Rabobank)称,美国农业部的数据修正“利空”,这家银行警告说,美国农业部将2013-14中国进口下调
45%,至 1100
万包,但中国进口减少幅度可能更大,因此,棉花价格可能显著下跌。  荷兰合作银行表示,美国农业部WASDE
报告中的中国供需与上月相比没有变化。  这家银行说:“虽然现在预测中国政府
2013-14年的进口胃口还言之过早。” 但这家银行保守预测,中国进口需求在 700
万包。此外,这家银行预测,美国的产量 1400
万包,大于美国农业部的预测。由于西南部地区作物长势在改善,因此,放弃率将降低。  中国政策是否会改变?  资深软商品分析师Judith
Ganes
对棉花价格前景很谨慎,他警告说,中国棉花市场支持计划有可能发生改变,中国的支持计划保证农民的最低价格。根据美国农业部的预测,2013-14年中国期末库存为
5890 万包,大约是世界总库存的 60%。  Ganes Chase 咨询公司的 Ganes
女士说,只要这些棉花依然呆在仓库,市场就会受益。  “但是,政策变化的压力越来越大。”  “中国面临的经济挑战,可能迫使中国早晚作出改变政策的决定,因为,国内纺织厂需求减少,这意味着,中国将减少库存,因此,供应量将增加,进口需求则更容易萎缩。”

美国农业部首次评估了美国和世界2011/12年度的棉花产量、供应、需求前景,以及美国的棉花价格。

美国农业部最新的2013/14棉花预测显示,全球棉花库存预期连续第四年增加,达到历史新高。2013/14世界期末库存现在预计为9250万包,较2012/13提高9%(或者接近760万包)。  由于世界产量大于消费量,因此,全球棉花库存在过去几年大幅增加。近几年棉花价格相对较高,鼓励了棉花生产,但同时,不鼓励纺织厂的棉花用量。自2011/12年以来,全球棉花库存就一直在增加,主要在中国,中国的国家收储有效地将大量吸收市场上的棉花,支持了棉花价格。到2012/13年底,中国库存估计5000万包,或者是全球库存的大约59%。2013/14年,最新的预测显示,中国的棉花库存可能扩大,到年底达到大约5900万包,或者是全球棉花库存总量的64%。  图1美国和世界棉花期末库存  单位:百万包  美国国内棉花展望  美国2013棉花产量预测下调  本月美国农业部将2013年棉花产量下调至1350万包(低于5月的1400万包),因为西南部地区持续干旱,放弃面积预计扩大。最新的产量预测远远低于2012年的1730万包,这将是四年中最低产量。  目前估计种植面积大约是1000万英亩,这个数字将在美国农业部6月28日发布的面积报告更新。这份报告包括到6月初的实际种植面积,以及对尚待播种棉花的预估。截至6月9日88%的预期棉花种植面积已经播种,低于去年(95%)和5年平均播种进度(92%)。同样,作物长势也滞后,6%的棉花现蕾,相比之下,去年是18%,5年平均现蕾率为11%。  基于目前的预测,美国棉花收获面积预计810万英亩,意味着放弃率为19%。去年最终放弃率达到24%。从历史角度看,大部分棉田的放弃发生在西南部地区(得克萨斯州,俄克拉荷马州和堪萨斯州)。西南部连续第三年干旱,今年当地的放弃面积预期再次占美国总体放弃面积的最大比例。目前预计西南部2013年的放弃率是32%;而最新的预测高于10年平均25%的放弃率,这大约是2011年放弃率的一半。  2013年美国棉花单产依然预计为800磅/每收获英亩,相比之下,2012年为887磅/每收获英亩。美国全国农业统计局将从8月开始进行“田间”产量调查。  图2西南部地区陆地棉放弃率  2013/14
需求再次被下调,库存下调   本月报告中,2013/14 美国棉花需求减少
500,000 包,这个变化抵消了产量预测下调。美国需求预计 1450 万包或者较
2012/13 年预估减少 15%。除了美国2013/14
供应量下调之外,世界贸易也被下调,尤其是中国进口,导致美国出口预测被下调。2013/14年,美国占世界贸易的比例预计大约
29%,与 2013/14 年相似。2013/14美国棉花出口预计1100
万包,占总体需求的大约 76%。纺织厂用量维持在 24%,或者 350
万包。  根据这些供需预估,美国2013/14 期末库存预计相对较低,为 260
万包,较年初库存减少 100 万包,与 2010/11
年相似。预示库存-对-用量比大约18%,为10年中第二个最低比例。在对2013/14
年预测中,美国平均农场价格在73和93美分/磅,这个去年的中间点较 2012/13
估计的72 美分/磅高出 11 美分。   2012/13 棉花预估被修正
  根据近期的数据,本月报告将美国棉花需求预估上调。美国农业部农业服务机构的纺织厂用量数据显示,到5月美国纺织厂已经消耗了
290 万包棉花,导致2012/13 年棉花需求预估修正到 345
万包。  同样,美国农业部外国农业局上月的美国棉花出口预示年度出口数量较大。6月,出口预估提高到
1360
万包。截至5月底,美国棉花出口委托(出口数量加已经销售待安排数量)已经达到
1360 万包,而出口达到 1150
万包,或者是预计出口数量的85%。因此,到7月底,每周出口数量只需要平均在
233,000包,低于5月每周303,000 包的平均出口数量。   图3 2012/13
美国棉花累计出口委托和出运量    国际棉花展望   2013/14
世界棉花产量将减少   世界 2013/14 棉花产量预计较上年减少 3%,至 1.172
亿包,个别主要产棉国产量预期相对提高,但小于中国和美国的产量减少。巴西和澳大利亚产量预计分别为
450 万包和 700 万包,分别较上年提高
5%和21%。2013/14印度和巴基斯坦产量分别为 2700 万包和 950
万包,分别较上年提高 2%。中国2013/14年产量预计较上年减少 2%,至 3400
万包。美国预计在 2013/14 年生产1350 万包,较上年减少 22%。   全球
2013/14 收获面积预计 3390 万公顷,较上年缩小
1%,世界收获面积连续两年下降。自2010年以来,世界市场价格疲软,是导致收获面积减少的主要原因。世界
2013/14 棉花单产预计 750 公斤/公顷。   2013/14
全球棉花消费量和期末库存上调   2013/14 世界纺织厂用量预计
1.102亿包,较上年提高 2%。印度和巴基斯坦预计分别在 2013/14年消耗 2330
万包和 1200 万包,分别较上年提高 2%和4%。孟加拉国和越南预计在
2013/14年分别消耗380 万包和250 万包,分别较上年增加
2%和11%。南亚和东南亚纺织厂用量预计增加,中国的纱线需求对他们提供了支持,中国政府收储政策的价格支持制约了国内纺纱的收益性。
  2013/14 全球库存预计创 9250 万包新高,较上年增加
9%。期末库存预期大幅增加,因为世界产量连续第三年大于世界消费量,以及2013/14全球棉花贸易预计下降。由于目前政府执行的国家储备棉收储政策,中国将占预期的全球库存的64%(5890
万包)。   较上年减少 6%和15%,至 720 安保和120
万包。2013/14美国期末库存预计 260 万包,较上年减少
28%,为近年来的最低水平之一。   2013/14 世界棉花贸易将减少   全球
2013/14 棉花进口预计 3840 万包,较上年减少
18%,因为墨西哥、巴基斯坦、土耳其和越南进口小幅提高,
  但中国进口减少幅度更大。墨西哥预计在2013/14 进口 120
万包棉花,较上年提高 20%。巴基斯坦牛和越南预计在2013/14 分别进口 300
万包和250 万包,分别较上年提高 11%和9%。土耳其2013/14 预计进口 400
万包,较上年增加 8%。中国是世界最大的棉花进口国家,预计在
2013/14进口1100 万包,较上年减少 45%(900
万包);中国进口大幅下降的主要原因是预期世界出口货源有限。中国2013/14
棉花进口预期减少,将降低中国在世界进口中的比例,至29%,相比之下,上年中国占全球贸易的比例是
43%。   2013/14主要出口国家的出口预计减少。澳大利亚和巴西预计在2013/14
分别出口 420 万包和 260 万包,分别较上年减少
26%和42%;这些减少的主要原因是,预计年初库存下降。希腊和印度预计分别在
2013/14 出口925,000 包和570 万包,分别较上年减少
25%和21%。美国,世界最大的棉花出口国家,预计在2013/14 出口 1100
万包,较上年减少 19%。  图4 中国和世界棉花进口  USDA
世界棉花供量、用量及贸易  1000
包产量2009/102010/112011/122012/135月2013/146月2013/14澳大利亚1,7754,2005,4954,3004,5004,500巴西5,4509,0008,7005,8007,0007,000中国32,00030,50034,00035,00034,00034,000印度23,80026,40027,50026,50027,00027,000巴基斯坦9,2408,64010,6009,3009,5009,500美国12,18818,10415,57317,31514,00013,500乌兹别克斯坦3,9004,1004,2004,5004,5004,500其他13,80515,38719,07318,25717,31717,160重量102,158116,331125,141120,972117,817117,160国内用量,消费量
孟加拉国3,9003,7003,3003,6003,9003,800巴西4,4004,3004,0004,1004,2004,200中国50,00046,00038,00036,00036,00036,000印度19,75020,55019,75022,75023,50023,250印尼2,4502,3502,2252,3502,4502,450墨西哥1,9001,7001,7001,8001,9001,900巴基斯坦10,4009,90010,00011,50012,00012,000土耳其5,9005,6005,6006,0006,1006,100美国3,5503,9003,3003,4503,5003,500越南1,6001,6251,6502,2002,3502,450其他15,09214,72913,78014,34714,53114,523总量118,942114,354103,305108,097110,431110,173进口
孟加拉国3,9003,7003,2003,6003,7503,600中国10,90311,97924,53320,00012,00011,000印尼2,5002,4002,3002,4002,4502,450韩国1,0101,0381,1701,2251,2301,230墨西哥1,3931,1961,0001,0001,2001,200巴基斯坦1,5741,4439002,7003,1003,000台湾1,0168038631,0001,0251,025泰国1,8061,7521,2631,5501,6251,625土耳其4,3943,3502,3823,7004,0004,000越南1,6951,5691,6252,3002,3502,500其他6,4616,6825,8357,4446,7716,788总量36,65235,91245,07146,91939,50138,418出口
澳大利亚2,1152,5014,6405,7004,7004,200巴西1,9902,0004,7924,5002,8002,600布基纳法索7756756501,1501,1751,175希腊8757501,0001,225925925印度6,5505,00011,0807,2005,5005,700马来西亚43801,023900800800马里4404506258751,0251,000土库曼斯坦1,2001,1007501,0751,0001,000美国12,03714,37611,71413,60011,50011,000乌兹别克斯坦3,8002,6502,5003,2003,2003,200其他5,7375,9077,1037,2136,8796,829总量35,56235,48945,87746,63839,50438,429期末库存
澳大利亚7492,5833,5732,3082,7432,743巴西4,3537,9067,9935,4685,6935,893中国14,24610,60331,08150,00658,18158,931印度9,37411,1748,9447,6947,3947,244巴基斯坦3,0422,5202,8352,9103,2353,085土耳其1,6051,3191,2411,3561,3311,331美国2,9472,6003,3503,6003,0002,600澳大利亚10,33910,73912,20211,58911,16410,660总量46,65549,44471,21984,93192,74192,487©2013.06生意社www.100ppi.com

在2011/12年度美国棉花预测中,供应量下调,因此,期末库存上调。年初库存大大低于
2010/11 年,产量预计为 1800
万包,因此,总供应量减少。预计的产量基于3月种植面积意向报告,同时,由于西南部地区干旱,放弃率高于平均放弃率,单产低于平均单产。

国内纺织厂用量预计为380万包,与2010/11年相同,由于美国供应量减少,外国产量增加,因此美国出口下调。期末库存预计为
250 万包,较 2010/11年提高 43%,但依然是自 1990-91
年以来的第二个最低水平。生产者收到的平均价格预计在 95.00-115.00
美分/磅之间,创新高。

2011/12年首次世界棉花预测显示,产量大幅提高到1.247
亿包新高,其中,印度、中国和巴基斯坦占增幅的70%。局部供应紧张缓和,加之世界经济预计增长,因此,消费量预计提高
300 万包,超过前三年,但是低于 2006/07 年以及2007/08
年的最高消费水平。

世界贸易预计为4000万包,主要因为中国进口上调。世界期末库存预计将上升到近4800万包,较年初库存增加
13%;但是,库存-对-用量比为 40%,依然相对紧张。

2010/11年度,美国的产量几乎与上月报告持平。国内纺织厂用量上调 100,000
包,至 380 万包,理由是农业服务局数据显示用量高于预期。出口减少 250,000
包,理由是上月出口销售大幅减少。期末库存现在预计为 175 万包。

2010/11年度世界产量预计与上月报告持平,中国增加 100 万包,但印度减少100
万包。世界消费量下调,主要原因是印度和巴基斯坦减少。中国进口下调 150
万包,理由是近期需求减少,但部分被巴基斯坦和土耳其进口增加所抵消。世界期末库存上调近
100 万包。

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